Comentario de Mercado, Semana 21-25 Agosto 2006 por Luis Bigeriego

Espectacular mes de Agosto que a priori se presentaba tranquilo, con un invierno muy moderado en Brasil y por ello carente de riesgos y tras un mes de Julio de cotizaciones en bajas en ambos terminales. Si tomamos el mercado hace justo un mes, el 25 de Julio, se observa que el cierre fue $1.149 en el Spot Londres y de 94.08 en el Spot N York, lo que significa que el nivel de apreciación ha sido enorme en robusta $475 x ton (hoy en $1624) después de que llegara a ser de $591 tras el cierre del pasado lunes 21 de $1.740. N York igualmente se apreciaba en 11.92 puntos ($262) hoy al cierre 105.80, después de un máximo el mismo lunes 21 de 108.20 ($311.2 o 14.12 puntos).

Desde finales de Julio, se argumentaba la relativa escasez de robustas spot en Asia, especialmente Vietnam y el hueco que se generaría hasta la entrada de la nueva cosecha que seria a partir de Nov/Dec todo lo mas. Se seguía con interés la reducción de stocks certificados en la actualidad cerca del 50% respecto de fin de Abril; Posteriormente las lluvias en Indonesia que atrasaban la nueva cosecha etc. etc. y se inicia una línea de actuación que marcan algunas multinacionales del verde, que muestran su vocación para favorecer squeeze del mercado, con lo que en los últimos dias de Julio el mercado definitivamente se invierte y quedan los cercanos a premio sobre los meses mas lejanos, que va creciendo en cada sesión La circular del Liffe el pasado lunes anunciando la suspensión de 3.098 lotes de café certificado en Trieste debido a un exceso de humedad, a causa de pallets en mal estado, y que seguía a otra habida el día 3 por 2.020 lotes suponía un nuevo elemento alcista que tuvo su reflejo en el cierre mas alto del año. Esta actuaciones atraían a fondos especulativos y con el paso de los dias la el squeeze avanza sin pausa hasta premios de $140 Septiembre sobre Noviembre de $114 Noviembre sobre Enero y $51 Enero sobre Marzo. La situación, critica, queda por tanto en zona de máximos a tan solo tres sesiones previas al primer día de entrega contra Septiembre (el próximo lunes Londres permanecerá cerrado).

Como se comporte el mercado a partir de que el spot Septiembre se encuentre en fase de entrega, es en si, una incógnita. El interés abierto de este mes es alto con mas de 20.600 lotes y viene de cerca de 44.000 hace menos de una semana, lo que evidencia que la especulación sigue presente y el spread Sept-Noviembre es muy serio.

Queremos, no obstante, creer que lo peor debería haber pasado. El cierre de hoy es la tercera sesion en baja y corige un total de $114 desde el lunes.
En lo que concierne a los stocks certificados suspendidos de Trieste la propia circular del Liffe admitía que un porcentaje amplio de los mismos no están dañados, pero que habría que reclasificar por lo que el anuncio que se produzca en su día será no alcista, si bien el "daño" esta hecho en cuanto al impacto producido y la reacción alcista que se origina con la circular.
Vietnam ha exportado según los datos que ofrece el mismo gobierno mas café del que se pensaba en principio. Hablan de 835.000 tons en los primeros 11 meses de cosecha 05-06 , con una cifra alta prevista para este mes. Los niveles altísimos de mercado favorecen que todo stock sea utilizado para exportar lo mas pronto posible así por ejemplo India ha aprovechado perfectamente el rally exportando al máximo de su capacidad a pesar de los problemas y retrasos portuarios y de navieras.
Así mismo los altos niveles de Londres influirán en que en se recolecte lo antes posible para poner el máximo posible en el mercado, aun a riesgo que de se trate de café inmaduro..
Posiblemente, y con independencia de que ciertos orígenes tienen sus stocks muy vendidos y a la espera de la nueva cosecha, en apenas mes y pico, no hay tanta industria corta de físico, como de fijacion. Es decir que la cobertura de cualquier tostador para robusta, incluso para la pequeña industria va mas allá de 2,5 a 3 meses. Otra cosa es que haya compras pendiente de fijacion; Hay que tener en cuenta que el robusta interesa al 100% de la industria y en consecuencia su previsión es siempre mayor que la de arabica, mas aun viniendo de precios en junio y julio competitivos y favorecidos por un Euro firme entre un 27 y 28% por encima de dólar.

La nueva cosecha de Vietnam que será muy importante es el elemento clave a plazo por cuanto no es discutible y ya se sabe que el mercado actúa ante eventualidades y posibilidades, siendo que vale lo de "compra el rumor y vende la noticia."
Otro protagonista como Uganda se presenta con una positiva expectativa de nueva cosecha, gracias a unas lluvias favorecedoras a lo largo de los dos últimos meses.

En cuanto a otros argumentos, en este caso de arabicas, destaca el hecho de que según Somar se esperen para este fin de semana lluvias en la zonas de Sao Paulo y Minas Gerais y prevé otro frente lluvioso para el día 2. Estas lluvias, en Septiembre, son vitales de cara la primera floración en Octubre de la nueva cosecha, que esta noche el gobierno brasileño va a actualizar su estimación (la ultima 40,62 millones, inferior como siempre de la opinión mas generalizada) pero que seguramente aumentara en torno a un millon

Liffe	Cierre	Alto	Bajo	Apertura	Volumen	Int. Abierto
Sep.06	1616	-24	1673	1615	1650	1626	20686
Nov.06	1484	-18	1528	1478	1500	4048	69276
Enero.07	1381	-9	1415	1373	1402	1794	28396
Marzo.07	1326	-4	1359	1325	1359	1016	10939
Mayo.07	1313	-2	1320	1315	1320	14	3791
Julio.07	1301	-4	1307	1300	1307	5	837
Sept.07	1294	-2	1295	1295	1295	5	470
Nov.07	1287	-2	1286	1286	1286	2	59
Enero.08	1289	-3	1287	1287	1287	4	99
Marzo.08	1303	-3	1290	1290	1290	1	1
						9821	134554

Stocks Usa Julio: 5.206.383 sacos Noticias Sept: 2.719
Stocks Certificados: 3.447.361 sacos    Variacion mensual: 70.100
Amberes 1014530 N.York 870314 Hamb/Bremen 617253 N.Orleans 484323 Miami 307306 Houston 153365
Pendientes certificación:152.925 Clasificación: De 0 Pasan 0
Orígenes: Honduras 722.321 Perú 563.654 México 515.658 Colombia 351.556 Salvador 434.369
Nicaragua 228.754 Guatemala 203.274 India 161.329 Uganda 116.289Venezuela 41.815 Ruanda 40.109
Burundi 23.776 C.Rica 22.002 Tanzania 15.724 Ecuador 5.175 Panamá 1.237 Papua NG 320

Arbitraje	NY-Liffe				Switches NY
Sep-Sep	32.54				Sep-Dec	-4.05
Dec-Ene	47.61				Dec-Mar	-3.70
Mar-MAR	53.80				Mar-May	-2.30

	Cierre	Variación	Alto	Bajo	Apertura
Euro-Dólar	1.2766	0.0034	1.2770	1.2725	1.2758

Saludos Cordiales
Luis Bigeriego